SpaceX股票连续第二个交易日大涨，距离重新站上135美元的IPO发行价仅一步之遥。周五，公司股价上涨约16%，推动两日累计涨幅达到约23%，期间市值增加超过3270亿美元。
这轮强势反弹发生在首批大规模限售股解禁之后。周四，约9.115亿股SpaceX股票解除出售限制，可流通股数量由此前的约6.39亿股增至15.5亿股，市场此前一度担心早期投资者集中抛售将给股价带来巨大压力，但实际情况却截然相反。
SpaceX股价的快速反弹，也令此前押注股价下跌的投资者承受巨大压力。目前仍有超过2.5亿股SpaceX股票被卖空，相当于当前可交易股票的约16%。一旦股价快速上涨，空头被迫回补可能进一步推升股价，与此同时，SpaceX期权市场交易也出现异常活跃。周五截至纽约时间下午1时50分，SpaceX期权成交量达到224万份合约，其中看涨期权成交量达到130万份，创历史新高，显示资金正在重新涌入。
SpaceX解禁后两日暴涨23% 资料图
不过，股价快速反弹并不意味着市场对SpaceX高估值的担忧已经消失。随着解禁带来的供给冲击逐渐消化，投资者仍需要面对一个核心问题：在SpaceX的AI、卫星互联网和航天业务全面兑现潜力之前，市场是否愿意继续为其支付极高的估值。
解禁不跌反涨，SpaceX两日市值增加3270亿美元
SpaceX此前一度经历剧烈回调。
公司IPO后不久，股价曾快速攀升至历史高位，随后累计蒸发超过1万亿美元市值。周三，SpaceX发布上市以来首份公开业绩报告后，股价单日下跌14%，主要原因之一是公司在人工智能业务上的支出高于市场预期。
但仅仅两个交易日之后，市场情绪发生明显逆转。
周五SpaceX股价上涨约16%，两日累计涨幅达到约23%，使股价重新逼近135美元的IPO价格。按周五收盘价计算，SpaceX股价报128.18美元。
此次反弹尤其值得注意的是，它发生在市场最担心的限售股解禁之后。
周四，约9.115亿股此前受到限售的股票进入市场，使SpaceX可交易股票数量从6.39亿股大幅增加至15.5亿股，流通股规模增加超过一倍。
按照市场此前的担忧，大量新增股票可能形成巨大的潜在卖压。但从实际走势看，解禁反而成为股价反弹的起点。
空头遭遇反杀，超2.5亿股仍被做空
SpaceX股价的快速反弹，也令此前押注股价下跌的投资者承受巨大压力。
根据S3 Partners的数据，在本轮反弹之前，空头此前累计获得的账面收益一度超过90亿美元。
截至最新数据，仍有超过2.5亿股SpaceX股票被卖空，相当于当前可交易股票的约16%。这一比例此前一度更高。
在9.115亿股股票解禁之前，SpaceX的做空比例曾达到可交易股票的36%以上。随着大量新增股票进入流通，做空比例迅速下降。
Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley表示，在解禁前后，市场上肯定存在部分看跌头寸需要平仓。
这意味着，本轮上涨除了受到新增买盘推动，也可能存在明显的空头回补因素。
对于高做空比例的热门股票而言，一旦股价没有按照空头预期下跌，反而快速上涨，空头被迫回补可能进一步推升股价，从而形成“上涨—回补—进一步上涨”的正反馈。
期权成交创纪录，看涨资金开始追涨
股票现货市场之外，SpaceX期权市场同样出现了明显的投机热潮。
彭博社汇编的交易所数据显示，截至周五纽约时间下午1时50分，SpaceX期权成交量已经达到224万份合约。
其中，看涨期权成交量达到130万份，创历史新高；看跌期权成交量约为94.3万份。
单个合约的交易尤其活跃。2026年8月14日到期、行权价320美元的看涨期权成交量达到64,857份，而截至周四，该合约的未平仓合约仅为17,702份。
此外，2026年8月7日到期、行权价125美元的看跌期权成交量达到27,866份，对应未平仓合约为6,314份；2026年8月7日到期、行权价120美元的看涨期权成交量则达到20,747份，对应未平仓合约为26,724份。
期权交易的急剧放大，尤其是看涨期权成交创下纪录，反映出部分资金正在押注SpaceX股价继续上涨。
与此同时，SpaceX三个月隐含波动率下降1.55个百分点至77.37%，三个月90/110偏度下降1.29个百分点至-0.15个百分点。
这表明，在股价快速反弹的同时，期权市场对尾部下跌风险的定价也有所缓和。
华尔街仍然看多，但高估值争议并未消失
尽管解禁曾被视为SpaceX股价的重要风险事件，但限售股解除并不意味着早期投资者必须立即出售股票。
这也是此次市场走势与此前悲观预期出现明显偏差的重要原因。
与此同时，华尔街整体仍然对SpaceX保持高度乐观。
Argus Research周五将SpaceX评级从“持有”上调至“买入”，理由之一是公司人工智能基础设施投资可能获得“快速回报”。
根据彭博汇总的数据，目前覆盖SpaceX的分析师中，接近80%给予“买入”评级，分析师平均目标价约为221美元。
但乐观预期背后，SpaceX的估值仍然是市场无法回避的问题。
Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley指出，待限售股解禁带来的交易影响逐渐消退后，投资者最终仍需要决定，是否愿意以如此高的价格买入一家可能需要多年才能完全兑现潜力的公司。
换言之，眼下的反弹更多证明市场重新获得了风险偏好，并不意味着SpaceX的长期估值问题已经得到解决。
AI与太空业务，决定这场行情能否继续
SpaceX当前的估值逻辑已经不再局限于传统航天业务。
公司正在同时押注火箭发射、卫星互联网以及人工智能基础设施等多个增长方向。其中，AI投资尤其受到资本市场关注，但也正是近期业绩报告中支出超预期的重要来源之一。
因此，SpaceX未来股价能否继续向上突破，不仅取决于Starlink等现有业务的增长，也取决于市场能否看到AI基础设施投入带来的实际回报。
眼下，解禁这一原本可能引发抛售的事件已经被市场快速消化，空头回补与看涨期权交易又进一步放大了上涨动能。
但当短期交易因素逐渐退潮后，市场最终仍将回到一个基本问题：SpaceX能否用未来数年的业务增长，兑现当前已经极高的市场预期。
如果答案是肯定的，135美元可能只是下一轮上涨的起点；如果AI和航天业务的兑现速度低于预期，那么近期由空头回补和期权资金推动的急涨，也可能成为新的波动源。
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